南华基金 | 金融机构开门红，总量超预期—1月金融数据点评

中所国1年底升级社融6.17万亿，预想5.44万亿，前值2.37万亿。1年底末社融生产能力存量320.05万亿，去年同期增长10.5%，较上年底持续上升0.2pct。1年底升级社融去年同期多增9842亿元。具体分项来看，投资额额借款、政府普通股、跨国新公司普通股是社融主要的支撑项，分别去年同期多增3806亿元、3589亿元和1882亿元；委托和信托借款李嘉图浮现提高，分别去年同期多增337亿元和162亿元；1年底A股消费市场持续缩减，股票投资额者难免持续上升。

中所国1年底升级投资额额借款3.98万亿，是单年底统计高点，预想3.76万亿，前值1.13万亿，去年同期增另加4000亿元。具体来看，当地人短期借款升级1006亿元，去年同期缩减2272亿元；当地人中所长期借款升级7424亿元，去年同期缩减2024亿元。当地人下端对信贷整体仍是拖累项，长江实业消费市场的低迷叠另加每况愈下的消费持续发展使得当地人另加杠杆期望不强，观望心态都是。跨国新公司借款方面，升级短期借款10100亿元，去年同期多增4345亿元；升级中所长期借款21000亿元，去年同期多增600亿元；升级抵押投资额者1788亿元，去年同期多增3193亿元。在仗增长政府的推广下，跨国新公司行政部门投资额者的构造仍依赖于瑕疵但总和转好，说明始自除此以外长江实业纠偏、扶植中所小旋跨国新公司的宽同业政府视觉效果已难免看出。

1年底M2由上年底的9%持续上升至9.8%，或所受信贷大量都是利和财政开始发力的严重影响；M1国民生产总值所受春节扭曲的严重影响，由上年底的3.5%大跌至-1.9%，。

1年底金融数据资料争得开门红，社融延续修复态势，借款总和大有好转。虽然仗增长政府定调在12年底份就已敞开，但从消费市场平庸来看，股票对于政治经济能否持续发展仍持较为悲观的态度。本次信贷开门红为仗增长的之后执行视觉效果打下了来将强心剂，政府的物理现象开始逐步看出，首先反映在量的变化上。近期政治经济数据资料的底部大概率也将看出，关注社融数据资料提高的诱发和可能的构造优化。数据资料公布后，普通股消费市场大幅程序在，10年金融机构于当夜里盘上行4bp至2.77%，翌日黄金时段之后上行最高至2.8%，债市或面临一定短期缩减。

后果

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