市场占有率较差 大禹生物北交所IPO过会

每经路透社：朱万平 每经编辑：题名,多

3月末25日，北交所上市委2022年第10次审查会小组会议召开，会上，陕西大禹生物工程股份控股（以下原称大禹生物）成功过会。

大禹生物是一家饲料抗氧化剂制造商。2021年上半年，饲料抗氧化剂业务贡献了新公司81.33%的营业补贴，还有13.87%的营业补贴来自饲料业务，剩余约4.8%的营业补贴来自兽药业务。

样本来源：路透社收集 视觉中国图 杨靖制图

《每日经济新闻报道》路透社发现，近十年，大禹生物营业补贴和销售补贴基本呈现增长发展趋势。2018年，新公司营业补贴为0.89亿元，归母销售补贴为2173.47万元。2021年，新公司原计划营业补贴为1.7亿~1.8亿元，原计划归母销售补贴为3400万~3700万元。

狗肉价钱不确定性受到高度重视

大禹生物正式成立于2014年，主营饲料抗氧化剂（包括微生态本品、饲用酶本品）、饲料及兽药的开发设计、生产与销售。其中，饲料抗氧化剂业务是小黄。

2018~2020年和2021年上半年，大禹生物的饲料抗氧化剂产品分之二新公司主营业务补贴比例共有85.79%、78.25%、77.52%和81.33%。

大禹生物的产品主要运用于农副产品蔬菜领域。这自然令监管层倾听“狗长周期”对新公司的直接影响，更是是2021年以来，国际上狗肉价钱不间断回落。

Wind样本显示，2021年初，国际上狗肉的不等批发价钱约为46元/公斤，2022年以来截至3月末25日，价钱约为18元/公斤，较2021年上到股价约六成。

狗肉价钱不间断回落，无疑在一定程度上也会打击蔬菜户的积极性。为此，监管层也承诺大禹生物说明农副产品价钱对新公司营业收入的具体直接影响。

大禹生物在无视问询时称，目前新公司的体量较小，市场分之二有率也很低，下一代市场潜力较小。在“狗长周期”的直接影响下，新公司针对相同的投资者社群开拓市场的空间仍然较小。而且，“狗长周期”对相同区域、相同类型投资者的直接影响有所相同，新公司零售商渠道的总括和投资者的自然环境一定程度上分散了相关几率。

虽然大禹生物称现阶段狗价下行原计划不会对新公司不间断兼营能力构成重大不利直接影响，不过，若下一代狗价仍不间断攀升，甚至大跌历史最下，终端蔬菜户的蔬菜收益受到较小直接影响，也似乎致使兼营营业收入出现不确定性。

新公司称不实际上利益输送

2018年以来，国际上养狗从业人员正随之而来一轮基本的“狗长周期”。

不过，大禹生物或因体量较小，在2018年以来的农副产品蔬菜从业人员的剧烈变化中，新公司基本营业收入依然向下。2018~2020年，大禹生物的营业补贴共有0.89亿元、1.14亿元和1.45亿元，归母销售补贴共有2173.47万元、2768.44万元和3274.23万元。

大禹生物原计划2021年可实现营业补贴1.7亿~1.8亿元，去年同期增长17.37%~24.27%，归母销售补贴3400万~3700万元，去年同期增长3.84%~13.00%。

近十年，大禹生物的主营业务毛利率也极为稳定。2018~2020等奖项和2021年上半年（以下原称报告期），新公司的主营业务毛利率共有56.34%、63.10%、55.46%和52.30%。

除此以外，在3月末25日的审查会小组会议上，北交所上市委课题高度重视了大禹生物零售商商的缺陷。

目前，大禹生物零售商商中实际上员工及其亲友持股的情况，报告期内，新公司分别向下述“特殊”零售商商销售了1088.7万元、502.65万元、762.6万元和274.56万元，分之二营业补贴比例共有12.17%、4.41%、5.26%和3.54%。

之前，大禹生物在无视问询时解释称，新公司2018年末实施零售商商框架调整，原省级零售商商兼营负责人或实控人根据自愿应以入职新公司，成为新其公司，并历任原所属区域的大区经理，从而致使了上述情况。大禹生物还称，新公司对所有零售商商施行统一的零售商价位和零售商管理政策，对上述零售商商与其他无区别零售商商施行无总括，现金价钱及现金条件、规章公平，不实际上通过现金进行利益输送的情况。

对此，北交所上市委承诺新公司保荐机构进一步说明，大禹生物部分零售商商为新其公司及其亲友支配的必要性。

每日经济新闻报道