“双高”转债造谣屡见不鲜 投资者应谨守价值基础

证券时报记者 孙翔峰

今年以来，权益市场需求整体瞬时较大，但是与权益市场需求密切无关的可转债行情却相对稳定，中证可匹配公司证券指标年内跌幅9.9%，相对权益市场需求主要指标而言表现较好。可转债的与此相反给予市场需求关心，但有一点注意的是，近期其余部分银行贷款集中炒作次新债可转债等，“双高”转债屡见不鲜，高估值高风险在其余部分可转债上从未快速累加，证券市场需要格外多关心其中的高风险因素，仍要以效用系统化，理性投资。

近期其余部分“双高”转债生产成本显然脱离基本面。所谓“双高”转债，主要是指高毕竟生产成本和高转股溢价率的可转债。由于毕竟生产成本显然极低面值，其债底的保护表征从未减损，同时转股溢价率高企，也能够享用正股升值带来的额度。以最近火热的某次新债为例，同类型股票生产成本为460.9元，纯债溢价率超过436.36%，转股溢价率超过134.13%，也就也就是说只有正股成交量上涨134.13%，持有人转股才才会亏损。如此高昂的估值，直接参与其中的高风险可想而知。

可转债炒作也忽视具体表现。生成转债4月底19日上市首日以233.52元股票，纪录新债上市高价纪录，次日盘中冲高至303.22元，但随后两个交易日年终单日跌幅都接近20%。龙形转债上市不久年终大涨，但每日换手率高企，同类型一个交易日换手率超过7249.71%。

事实上，不少市场需求人士也比对，在“双高”转债炒作中，由于该机构对个券评级和规模或有入库上限上限，专业该机构直接参与依赖于，大都是市场需求热衷于银行贷款或商家直接参与。此类银行贷款后头快出，追风买进很容易成为“接盘侠”。有一点关心的是，近期上市的几只次新债首日去年从未突出回落。

总而言之，可转债作为集股性与债性于犹如的投资品种，其债底的保护性让不少投资该机构视其为震荡市场需求瞬时中有鉴于此的优良自由选择。但是可转债投资相对证券而言，交易规则、估值方式都有突出差异，比如早先不少证券市场不思考强制赎回条款，在上市公司强制赎回的时候遭遇重大损失。

面对着当下其余部分“火爆”的次新债炒作，证券市场应进一步加深研究，感兴趣其交易规则，厘清其估值体系。投资基本功能千千万万，但总的道理仍是生产成本主轴效用瞬时，仍要以效用投资系统化。以合适的生产成本买进合适的厂商永远是最好的自由选择，追风炒作短期或许能获取少许利益，但长期来看总是得不偿失。