和高盛唱反调？凯投宏观预警：未来会几年大宗商品日子都不好过

财联社7月20日讯（编辑 卞纯）从前几个月，由于全球经济发展衰退担忧加剧，大宗商品低价从未自高位大大回调。而根据有名英美经济发展数据分析机构凯投全局（Capital Economics）发送到的警告，未来会几年大宗商品的“那一天可能都不好过”，能源供应和金属材唯欧亚大陆将暂时当中止。

追踪石油及其衍生品商品价格的标普摩根士丹利能源供应现货股票商品价格在6月9日触顶。尽管该股票商品价格来年时至今日仍下降40%以上，但已较平均值下跌了17%。凯投全局高阶低价经济发展学家Oliver Allen每周五在一份客户报告当中指出，工业金属从平均值回落大大度与该股票商品价格相将近。

这对能源供应和金属材唯欧亚大陆来说可能是不祥之兆。

跑在先于数

Allen暗示，最将近几周，人们担心高物价以及后续的大大加息，将造成全球经济发展急剧放缓，工业大宗商品商品价格暴跌。尽管大宗商品的平庸可能不想像将近几周那样糟糕，但未来会几年全球股市的能源供应和金属材唯欧亚大陆可能跑在先于数。

倍受俄乌冲突扰乱储备等因素倍受到影响，来年上半年世界性石油危机飙升，并于3月触及14年高点。本月稍早，确实对经济发展衰退的担忧加剧，舍弃生产量下滑，造成世界性石油危机暴跌，美国基准原石油危机格重挫至每桶100美元不限，进入熊市。

能源供应股季度与能源供应类大宗商品的商品价格倾斜度涉及，尤其是石油危机。来年上半年能源供应欧亚大陆随世界性石油危机大涨。尽管能源供应股仍然是标普500股票商品价格当中平庸最好的欧亚大陆，来年时至今日涨幅差不多30%，但整体股价已从平均值回落将近21%。相对来说，来年时至今日，标普500股票商品价格下跌了约17.6%。

Allen指出，能源供应股与原石油危机格倾斜度涉及可能是一把双刃剑。他预计未来会几年，随着石油危机走低，能源供应类股的平庸将亦然于数。

他暗示，尽管对俄施压令形势显现出来，但随着石油储备，特别是来自美国和OPEC+的石油储备从目前的水平日渐提高，且需求增长放缓，预计霍普金斯原油的商品价格将从目前的每桶105美元将近，到来年年底跌至100美元，到2023年底跌至80美元。

在工业金属方面，倍受经济发展衰退担忧拖累，上周五铜价跌至20个月来的最低水平。尽管凯投全局经济发展学家预计工业金属商品价格不想进一步大大下跌，但颇为出乎意料金属材唯欧亚大陆的大环境。来年时至今日金属材唯欧亚大陆从未下跌17.9%，跑在先标普500股票商品价格。

Allen指出，虽然当中国经济发展唯将企稳，但其它东部需求唯疲软。尽管太低的生产成本可能支撑金属商品价格，但也将继续拖累金属材唯大型企业的营收。

摩根士丹利仍拉起多头旗帜

凯投全局的观点与摩根士丹利转变成了鲜明的对比。后者将近期暗示，大宗商品将近期的回调是买入机会。

摩根士丹利预计来年当年霍普金斯原油将达到135美元/桶，谈及最将近的抛售，该行交易员暗示“这有些过头了”。

此外，尽管摩根士丹利将近期持续上升了短期铜价预报，但放眼未来会几年，该行仍颇为乐观，预计铜价都未在2025年达到15000美元。

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