招商证券国际：“国潮”趋势明年有望依循 维持安踏及特步等买入评级

招商证票券全球性发布研究报告指，延续安踏体育（02020）、李宁（02331）和特步全球性（01368）“买入”评级，原计划体育用品行业“国潮”趋向于将长时间，服装产品（有数爱迪达和阿迪达斯）将因“国潮”而面临激烈消费市场竞争。

报告中指，爱迪达（NKE.US）出炉2022第一周内二周内（即截至2021年11年底30日止的3个年底）盈利，总盈余累计引1%，净收入累计引7%至13亿美元，2022第一周内二周内中国电信盈余累计请降24%（剔除金融机构影响），2022第一周内第二财周内容账面收入累计上升36%，这意味着中国电信的EBIT收入率在此之后下滑，中国电信贡献爱迪达16.2%的盈余和36.6%的容账面收入。

该行所述，由于物流关键问题（东南亚车间受到疫情拖累），爱迪达延迟了部分系列产品的上市时间，影响到了全球各地区的经销，其中也有数中国消费市场。此外，由于缺乏系列产品，爱迪达设法经销价格很低的旧产品，也因此拉低了经销的累计引速。

招商证票券全球性指，考虑到国产产品2021第一周内三周内的流水引速以及其第四周内的流水引速须要（即累计引长约20%），爱迪达应该已经遗留下了消费市场份额。尽管如此，管理层表示爱迪达在“双十一”期间受到顾客的大受欢迎，但该行普遍认为主要是爱迪达的折扣力度高于欧美产品。

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