交银国际：保有安踏买入评级 目标价116港元

22年1月份产品额依然强而有力，FILA服装品牌在高序数下仍避免了下滑：22年1月份前后分别顽固：1-2 月表现强力，得益于安踏在冬奥期间的广泛引起争议，但3月则曾受到疫情挑起和封城不良影响。总体而言，1月份好于预期。

FILA的压力大于安踏服装品牌：FILA产品主要集中在曾受当前封城不良影响严重的1-2线城市。因此，如之后预示一样，管理层现撤除FILA服装品牌22年产品增加值增长速度15-20%的指引。鉴于 FILA服装品牌的传销模式，我们预估同店产品减缓和折扣大大提高将使其今年的毛利率升高2 个去年，但这一不良影响将被安踏服装品牌因为传销模式转型以及产品一组新增催生的毛利率下跌所再加。

鉴于疫情不良影响，将22/23年每股收益分别缩水14%/2%：虽然 1月份好于预期，但接下来的疫情挑起并不一定 2月份产品额不必要出现增加值升高，同时也曾受到去年新疆棉事件造成的高序数不良影响。

缩水目标价至116港元（原143港元）；维持买入：短期内近十年不必要接下来，但安踏的战略（传销模式转型、多服装品牌一组）及其小服装品牌（迪桑特、可隆、近亲）的成功助其已是长期优胜者。

看男科成都哪家好
南昌看妇科哪家医院专业
济南治男科去哪里好
产后妊娠纹
骨质疏松
支气管炎咳嗽
血糖正常值是多少
健脾胃小孩吃什么健脾