唐朝人期货：钢材目前估值中性偏高

核心观点：板材入口生产成本上升 物料震荡偏强运行

主要逻辑上：

①上周随电炉发包渐变高炉下一阶段限产警惕，物料产量增大，节后工地逐渐发包，购物环比增大，但经济指标慢于去年同期，库存在此期间累积，累库幅度小幅减少。中华人民共和国财政部对矿价和煤价来进行调控，成本支柱较强。里钢协常务理事表示上周仍将在此期间调控粗钢产量，只是具体原则、生产量、时间等仍在研究。昨开平钢坯维稳，汉口螺丝上升20，汉口热卷上升110。欧洲工业行业原计划供货俄乌板材现今转向日本、韩国等地供货，欧洲板材生产成本上升，我国入口生产成本也回升。

②宏观政策逆周期调控较强，但仅仅终端数据资料仍令市场需求担忧。12翌年恒隆数据资料在此期间更进一步大幅下滑且去年环比扩大，不及在短期内，12翌年恒隆销售工业产值减少16%、投资者工业产值减少14%，12翌年工程施工工业产值减少35%，新开工工业产值减少31%，恒隆对物料的购物较差，但调控政策边际警惕，之外地区购房首付比例减少至2成，广东、苏州等地首睡房贷款利率减至。2022年1翌年新增专项抵押4844亿，工业产值大幅增大。2022年1翌年财新工业PMI为49.1，翌年环比减少1.8%。1翌年社融数量6.17万亿，创历史文化新高。

③区域性钢厂利润、基差和绝对生产成本，目前估值里性偏高。

投资者建议：螺丝5-10正套持有者。

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